4月 28, 2011

天無眼

咁都唔升, 真係天無眼.............

中國工商銀行股份有限公司(Industrial & Commercial Bank of China Ltd., 簡稱﹕工商銀行)週四表示﹐第一季度淨利潤同比增長29%﹐超過分析師預期﹐但低於前一季度32%的增幅。這表明在中國政府採取經濟降溫措施的情況下﹐中國的銀行正面臨挑戰。

該行表示﹐截至3月31日的第一季度淨利潤從上年同期的人民幣415.5億元增至537.9億元(合83億美元)﹐受淨利息收入增長推動。

中國銀行股份有限公司(Bank of China Ltd., 3988.HK)週四表示﹐今年第一季度淨利潤增長28%﹐得益於資產總值及淨利息收入的增長。以資產計﹐中國銀行是中國第四大銀行。

招商銀行股份有限公司(China Merchants Bank Co.,簡稱﹕招商銀行)週四公佈﹐第一季度淨利潤較上年同期增長49%﹐得益於淨利息收益率和收入以及手續費的增加。

招商銀行表示﹐截至3月31日的三個月實現淨利潤人民幣88.1億元﹐高於上年同期的人民幣59.1億元。

4月 18, 2011

造馬

今次唐宮IPO真係離哂譜, 今次居然一手都抽不到,10手連1手都無, 太過份啦!!!!!

4月 11, 2011

如何在中國的長期熊市中賺錢 from WSJ

市泡沫破裂,通貨膨脹率與利率一齊上升,經濟中最重要的角色實際上計劃著放慢增長速度,你會如何稱呼這種經濟局面?

我會稱之為熊市,這種局面目前正出現在中國。

中國在過去10年中的崛起在其大體對境外投資者關閉的股市中得到了反映。上証綜合指數2007年10月曾飆升至接近6000點的歷史最高水平。

此後,該指數一度下跌至1700點左右,現在雖已回升至3000點以上,但仍只相當於其歷史高點的一半。過去兩年,上証綜指的表現遠不及美國的標準普爾500指數,不過它2011年迄今為止的表現要略好於標普500。

然而以下這張圖顯示,上証綜指從它達到歷史高點前的一年到目前這五年中的表現,與美國納斯達克綜合指數從1999年至2004年底的表現離奇地類似。

MarketWatch
誠然,上海股市是一個受動力指標和流動性推動的市場,它以“菜鳥”級短線投機者的避風港而聞名,是投資股票的“賭場”。

但當年那些追捧Akamai Technologies和Juniper Networks等互聯網類股的美國散戶投資者也並不高明。這正是中、美股市這兩個時期間存在相似的一個原因,也是我認為中國處於長期熊市的理由。

所謂長期熊市是指股市處於熊市的時間非常長,在此期間主要股指再也未能達到過以往創下的歷史高點。但這種長期熊市期間也會出現一些十分強勁的短期反彈,甚至會出現一些持續時間較短(三或四年)的股市盛衰周期。

這方面的典型案例是美國股市1966-1982年期間的長期熊市。許多預測家聲稱,美國股市目前也處於一輪長期熊市中。

在 1966-1982年期間,美國遭受了高通貨膨脹率,但美國聯邦儲備委員會(Federal Reserve)的政策總是趕不上形勢發展,這種局面直到新任美聯儲主席沃爾克(Paul Volcker)讓短期利率大幅飆升才結束。這一做法切中了通貨膨脹的要害,為新一輪長期牛市打下了基礎。

將中美兩國這兩段時期的股市表現相比較的結果是驚人的。將上証綜指推漲至歷史最高水平的流動性充裕恰巧在本次金融危機爆發前結束。當這種流動性充裕局面恢復時,市場投機轉向了房地產(聽起來是不是很像美國在本世紀初的情況?)

中國目前的通貨膨脹率正呈高於預期之勢,雖然中國央行自去年10月以來已經先後四次加息。中國政府在其最新的五年規劃中下調了經濟增長目標,中國未來五年的國內生產總值(GDP)增幅可能只會達到7%至9%,而不是兩位數。

這將使中國股市在未來幾年面臨更加困難的局面,雖然那些看好中國的人並不情願把中國股市的前景說得這麼“不堪”。

馬休中國基金(Matthews China Fund)的共同管理人之一Henry Zhang說,他不認為中國股市已進入了長期熊市,但他也認為,上証綜指可能要很長時間以後才能重上6,000點關口。

事實上這種情況是可以出現的。當納斯達克指數收復5,000點大關時,上証綜指將重上6,000點。屆時一個天使唱詩班將唱著讚美詩從天而降。

但即使中國的經濟增長率下降到“只有”7%到8%的水平,這比美國和許多新興市場國家目前的經濟增長率仍要高許多。而且中國預計仍將是世界經濟舞台上的重要一員。

此外,中國政府新制定的五年規劃將中國消費者放在了首要位置,這意味著無論中國股市是否處於長期熊市,這都將為許多企業創造獲利機會。

所以,我會完全避免涉足安碩中國25指數基金(iShares China 25 Index Fund)這只廣受追捧的交易所買賣基金,雖然這只基金今年事實上表現良好。安碩中國25指數的成分股公司中大型國有石油、電信企業和銀行所佔的比重太高了。

亞洲份額較大的美國跨國公司
公司名股票代碼亞洲收入所佔份額
英偉達(Nvidia)NVDA65.76%
Novellus SystemsNVLS64.65%
德州儀器(Texas Instruments)TXN63.06%
MEMC Electronic MaterialsWFR62.03%
高通(Qualcomm)QCOM57.92%
泰瑞達(Teradyne)TER57.85%
美讚臣(Mead Johnson Nutrition)*MJN57.51%
應用材料(Applied Materials)AMAT51.40%
LSILSI50.74%
微芯科技(Microchip Technology)MCHP50.54%
Expeditors Internation of Washington*EXPD49.74%
菲利普莫裡斯國際(Philip Morris International)*PM49.58%
西部數據(Western Digital)WDC48.83%
英特爾(Intel)INTC46.71%
美光科技(Micron Technology)MU46.45%
注:帶*的為非科技公司
來源:標準普爾


相反﹐我會將總資產中不超過5%的份額投給收入來自中國和亞洲的美國跨國公司以及著眼於中國新興消費者的私營中國公司。

這份表格列出的是標準普爾500指數(Standard & Poor's 500 Index)成員中亞洲收入份額最高的15家公司。

絕大多數是德州儀器公司(Texas Instruments)、高通公司(Qualcomm Inc.)和應用材料公司(Applied Materials)這樣的科技巨頭﹐這些公司的股票表現可能更多是基於科技因素﹐而非亞洲因素。

其他還包括運輸物流公司Expeditors International of Washington和煙草公司菲利普莫里斯國際公司(Philip Morris International)。

百 勝餐飲集團(Yum! Brands)也因其在中國眾多的肯德基(KFC)和必勝客(Pizza Hut)門店而聞名﹐但新興市場趨勢(Emerging Market Trends)咨詢服務董事總經理、美國牛津投資者俱樂部(Oxford Club)撰稿人德菲爾德(Carl Delfeld)卻告誡說﹐百勝的增長相當微弱。他還稱通過美國跨國公司投資亞洲是“非常間接的方式﹐並且效果縮水”。

當然也有例外。永 利度假村(Wynn Resorts)三分之二的收入來自亞洲﹐幾乎全部來自澳門﹐並可能正準備在澳門再開一家賭場酒店。拉斯維加斯金沙集團股份有限公司(Las Vegas Sands Corp.)高達88%的營收來自亞洲﹐包括澳門的兩家賭場酒店和新加坡的一家賭場酒店。

兩家公司的股價均遠遠低於各自2007年的最高點﹐但已經從它們2009年3月的最低點大幅上漲。拉斯維加斯金沙集團在地域上更多樣化﹐在復蘇中明顯跑贏了大市﹐但永利度假村的波動一直較小。當然﹐若在中國的發展大幅減速﹐二者都會受到影響。

投資戰略的第二部分是找到一些有創業精神的、以消費者為導向的中國公司。

德菲爾德比較青睞分眾傳媒控股有限公司﹐該公司的廣告在中國公共場所的五十萬個平面顯示器上播出。

在最近的一個季度﹐該公司收入和淨利潤分別增加44%和58%。利潤率高達36%。公司最近的股價超過30美元﹐達到近52個周以來的最高點﹐是2009年3月最低點的五倍﹐今年預測市盈率約為20倍﹐而收益在以每年20%左右的速度增長。

馬休中國基金的Henry Zhang偏好新東方教育科技集團﹐他說這家領先教育提供商是中國市場的中型股“生力軍”。

新東方起初是一家考試培訓公司﹐現在為4.5億中國消費者提供從幼兒園到研究生院的各類教育培訓。

他說﹐新東方的市盈率“相當高”﹐2012財年預測市盈率為35倍多﹐而分析師預計該公司未來五年每股年收益增幅達到25%。

景 順中國基金(Invesco China Fund)經理何淑懿(Samantha Ho)偏愛攜程旅行網﹐這是一家航班、酒店和包價旅遊預訂網站。攜程最近的股價是44美元以上﹐今年預測市盈率約為35倍﹐明年預測市盈率為28倍。何淑 懿認為攜程的年收益增幅為20%﹐並說攜程能在非常分散化的市場獲取份額。

如果你不想持有單個股票﹐我會建議你投資一些交易所買賣基金(ETF)或積極管理型的地區股票基金。馬休中國基金和景順中國基金最近發展有所滯後﹐但五年內的表現排名較高。

德菲爾德說﹐安碩摩根士丹利資本國際香港指數(iShares MSCI Hong Kong Index)和安碩摩根士丹利資本國際新加坡指數(iShares MSCI Singapore Index)的ETF組合會提供更安全、更穩妥的發掘中國增長潛力的方法。

考慮到市場一直以來的變幻無常﹐並在未來幾年可能會繼續如此﹐這聽起來像是個相當好的主意。

Howard Gold

債券之王Bill Gross作空美國政府相關債券 from WSJ

Pacific Investment Management Co. (簡稱Pimco)創始人兼聯席投資長、債券之王Bill Gross對於美國國債等美國政府相關債券前景的看法已變得更為悲觀,顯示他對美國不斷擴大的財政赤字和債務負擔越發不安。

Pimco旗下Total Return Fund (PTTRX)已經在今年2月份將所持美國政府相關債券悉數出售。 而Gross更是在3月份押注此類債券價格將進一步走低,即在金融市場上作空此類債券。 據該公司網站週日的數據,以市值加權衡量,該基金截至3月底的美國政府相關債券空頭頭寸的持倉比例為3%,2月份為零,而1月份的多頭頭寸持倉比例為12%。 Total Return Fund是全球最大的債券基金,旗下管理的資產總計2,359.8億美元。

Gross的投資策略受到全球投資者普遍遵從,這不僅是因為Total Return Fund規模龐大,還因為該基金投資回報紀錄驚人。 在過去十年,Total Return Fund的投資回報率高於基準指數Barclays Capital US Aggregate Bond Index的回報率。

作為全球最敏銳投資者之一,Gross安排其基金撤出美國政府債券市場可能加劇市場的不安。 投資者已在擔心一旦美國國債最大買家的美國聯邦儲備委員會(簡稱Fed)在未來幾個月也撤出了這一市場,美國國債收益率可能大幅上升。

Gross在其4月份市場展望報告中稱,鑑於美國政府債務負擔不斷攀升,美國國債已幾乎沒有價值。 除了帳面上看的到的9.1萬億聯邦政府債務之外,Gross還擔心每年預算案中巨額的必需開支以及福利開支。 Gross表示,包括美國聯邦醫療保險(Medicare)、美國聯邦醫療保險(Medicaid)以及社會保險(Social Security)的債務在內,美國政府真實但未紀錄在案的債務負擔為75萬億美元,相當於美國國民生產總值(GDP)的近500%。

Gross在刊登於Pimco網站的展望報告中表示,考慮到總體債務負擔高達75萬億美元,他一直在拋售美國國債,因為它們已幾乎沒有價值。 他稱,除非對福利項目進行實質性改革,否則他相信美國國債將會出現違約,但不是以常規的方式違約。

Gross目前更青睞於持有現金。 截至3月底,Gross將現金以及現金等價物的持有比重提高到31%,2月份和1月份的比重分別為23%和5%;抵押貸款支持證券的持倉比重降至28%,2月份和1月份分別為34%和42%。

Total Return Fund的美國政府相關頭寸包括美國國債、通貨膨脹保值債券、機構債券以及美國國債期貨和期權。 作為安聯保險公司(Allianz SE, ALV.XE)旗下子公司,Pimco管理的資產超過1萬億美元,是全球最大的資產管理公司之一。

Pimco發言人Mark Porterfield未立刻回复記者有關上述持倉數據的問題。

據基金追踪公司晨星公司(Morningstar Inc.)稱,今年年初至上週五,Total Return Fund的投資回報率是1.48%,而Barclays Capital US Aggregate Bond Index的回報率為0.12%;過去五年Total Return Fund的投資回報率為8.55%,而Barclays Capital US Aggregate Bond Index的回報率為6.03%。

4月 06, 2011

股市兩大定律

股票市場上存在兩個大定律:一是“慣性定律”,一是 “萬有引力定律”。

“慣性定律”告訴我們,一旦股市一旦運動起來,它們保持運動狀態的持續時間比看起來合理的時間長得多,因此上漲的股票似乎總是在上漲,而下跌的股票似乎總是在下跌。

“萬有引力定律”告訴我們,今天漲多了意味著將來可能要跌,而今天跌多了意味著未來可能要漲, 最終明星股都會落到股市的均值水準。

4月 05, 2011

加息了

哈哈, 利差繼續大加, 持有金融股的人有福了, 未來幾年的利差, 肯定持續加大, 否則如何把地方借貸這個炸彈消除.
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4月6日利率调整表
期限         调整前         调整后         调整幅度

一、活期存款
活期         0.40         0.50         0.10

二、整存整取定期存款
三个月         2.60         2.85         0.35
半年         2.80         3.05         0.25
一年         3.00         3.25         0.25
二年         3.90         4.15         0.25
三年         4.50         4.75         0.25
五年         5.00         5.25         0.25

三、各项贷款
六个月         5.60         5.85         0.25
一年         6.06         6.31         0.25
一至三年         6.10         6.40         0.30
三至五年         6.45         6.65         0.20
五年以上         6.60         6.80         0.20

四、个人住房公积金贷款
五年以下(含五年)         4.00         4.20         0.20
五年以上         4.50         4.70         0.20

4月 01, 2011

Q2 第1擊

買入811新華文軒, 其業績增長雖然不高, 但是其商業模式勝在穩定, 而且派息高, 有成8%一年, 如此高息, 在這高通漲環境下, 實屬可貴, 另外加上其收入都是人仔, 又可以受益.