4月 29, 2009

招行的Q1

同比下跌33%, 環比增加207%, 其他的經營數據和同業差不多, 反映最壞的情況已過. 今年會是平凡的一年, 業績沒有驚喜, 但幾乎100%肯定09年的利潤會比08年的高, 大約是5%-10%的增長.

在兩年之內招行一定會進行集資, 目前的資本追不上業務的發展. 擴張速度仍然非常之快, 在未來10年內, 仍然會有多1-2次的集資.

點解

點解豬流感恐懼之下, 豬肉佬都唔出現大跌? 點解業績差時, 股票反而大升? 點解業績好時, 股票反而大跌? 點解今日香港連表達不同的意見都會比人插到飛? 點解有咁多人認為世界是只有黑和白?

愈想愈唔明, 所以懶得去想.........
幸好還有一事明, 看來豬流感的殺傷力比沙士差好多, 畢竟大家對蛇的恐懼大於豬.

4月 17, 2009

不錯的馬交餐廳

之前幾次都是因商務原因去澳門, 但到今日終於有機會試哪裡的美食, 中午吃了出名的小飛象, 實在是非常之垃圾, 攪到我中午仲要吃多一次tea, 後來趁機問問當地的人, 他們推薦了這間位置黑沙環的新益美食, 的確非常不錯, 價錢相宜, 得閒去馬交時可以去試試.....不過要早的去wor, 過了6:30半已經爆哂了, 中午沒有這些菜吃的, 只有夜市.

@@不過這張相片的面飽, 雖然都好好味, 但比起其他菜式仍然差了一些. 今次只試了6款, 下次再試埋其他先.








4月 16, 2009

一時一樣

的外國佬觀點成轉來轉去, 一時話中國肯定仆街, 最後復甦, 一時又話中國經濟會最先反彈, 神又係佢, 鬼又係佢, 成日在呢兩個極端搖擺, 如果信佢地想不變神經病都難, 投資肯定輸跳樓都唔掂.

其實中國的經濟上升的大勢, 一早已經確定, GDP會穩步直上, 增速減慢無何避免, 為何成日有些經濟白痴想佢年年都有雙位數的增長呢? 未來20年, 中國成為數一數二的經濟大國, 機會達到99%, 在這情況下, 持有優質中資股肯定比所謂的傳統藍籌優勝. 如不追求短期的利潤, 份工又穩定, 不等使, 3年內肯定有100%的回報.

不過WSJ的觀點已比FT已經好好多, 的歐洲佬仲以為自己比別人優勝.........
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數據預示中國經濟或已走出谷底

中國公佈第一季度國內生產總值(GDP)較上年同期增長6.1%﹐為近20年最糟糕的季度經濟增幅。但其他最新數據卻暗示﹐受政府大規模支出計劃提振﹐中國經濟滑坡最嚴重的階段可能已經過去。

週四發佈的數據促使一些經濟學家匆忙宣稱﹐中國這個世界第三大經濟體已開始復甦。而中國政府的態度則更為謹慎。

發佈上述數據的國家統計局(National Bureau of Statistics)新聞發言人李曉超表示﹐中國經濟正面臨放緩壓力。李曉超說﹐中國經濟基礎尚不穩固﹐任務還很艱巨。

中國第一季度6.1%的經濟增幅基本符合經濟學家的預期中值6.0%﹐但低於2008年第四季度經濟增幅6.8%﹐也較2007年13%的全年增幅顯著放緩。

李曉超指出﹐給中國經濟帶來壓力的主要因素包括國際金融危機的影響、出口大幅下滑、公司盈利水平下降、就業形勢惡化以及財政收入下降。

不過﹐許多經濟學家稱中國第一季度經濟增長可能已較2008年第四季度有所加速﹐而由於中國只提供較上年同期的比較數據﹐這一變化沒有在公佈的數據中得到體現。

野村(Nomura)經濟學家Robert Subbaraman表示﹐中國經濟很可能已在2月底或3月初開始好轉。他說﹐GDP是所有經濟統計數據中最為滯後的指標﹔3月份的固定資產投資、信貸增長以及工業產值數據均較第一季度早些時候強勁上升。

中國政府的經濟刺激計劃一直在促進投資﹐以抵消出口大幅下滑造成的影響。中國第一季度出口較上年同期下降了19.7%。中國3月份城鎮地區固定資產投資(基準資本支出指標)較上年同期上升30.3%﹐高於今年前兩個月26.5%的升幅。

3月份工業產值較上年同期增長8.3%﹐也快於1月和2月份3.8%的增速。對於中國這個側重於製造業的經濟體來說﹐工業生產是主要推動力量。

美林(Merrill Lynch)的陸挺(音譯)甚至說﹐中國是第一個從全球經濟滑坡中復甦的主要經濟體。

其他經濟學家的看法則更為謹慎。麥格理證券(Macquarie Securities)分析師Paul Cavey說﹐由於現在銀行信貸和基礎設施支出是推動經濟增長的主要動力﹐因此﹐到目前為止復甦是相當有限的。

瑞銀證券(UBS Securities)經濟學家汪濤(音譯)估計﹐經季節性因素調整後﹐中國第一季度GDP較去年第四季度增幅折合成年率為7%左右。

汪濤說﹐在中國﹐由政府主導的刺激政策(包括財政和信貸擴張政策)當然是經濟反彈的主要動力﹔這些刺激政策的效果將在未來幾個月全面顯現。她預計中國經濟第二季度將較第一季度增長12%﹐但她警告說﹐這些刺激政策對經濟的推動作用可能在臨近年底時逐漸消失。

投資者目前密切關注中國將先於受危機重創的西方國家復甦的跡象。來自中國的需求可能會為新加坡、日本等依賴出口的亞洲鄰國提供支持﹐這些國家的經濟正急劇萎縮。與此同時﹐從澳大利亞到拉丁美洲﹐再到中東﹐這些地區的鐵礦石、銅和石油生產商還在指望中國的人民幣4萬億元(約合5,850億美元)的經濟刺激計劃能推高對大宗商品的需求。

Moody's Economy.com分析師陳穎嘉(Sherman Chan)指出﹐中國似乎能夠或者至少非常接近實現其設定的2009年GDP增長8%左右的目標﹔但是﹐出口前景在美國和歐洲擺脫衰退之前不會改善。

中國的經濟刺激計劃受到消費支出的支持﹐而在全球經濟滑坡之際﹐中國的消費支出顯示了出人意料的彈性。3月份汽車銷量創月度新高﹐今年的房屋購買量和航空旅行繼去年大幅下挫之後又雙雙上升。中國3月份零售銷售較上年同期上升14.7%﹐較1月和2月份15.2%的升幅僅略有收窄。

不過﹐鑒於價格繼續下跌﹐有關通貨緊縮和產能過剩的憂慮依然存在。國家統計局公佈﹐中國3月份消費者價格指數(CPI)較上年同期下降1.2%﹐2月份CPI下降1.6%﹐1月份上升1.0%。

李曉超說﹐中國應為經濟形勢惡化的可能性做好準備﹐要為經濟變化做好應對預案。

中國GDP數公佈之後﹐上證綜合指數下跌了1.5%。該指數收盤下跌0.1%﹐至2534.13點。

國泰君安證券(Guotai Junan Securities)分析師徐蔭輝表示﹐如果GDP數據低於預期﹐中國政府公佈新刺激措施的可能性就更會大﹔實際數據符合預期導致一些投資者指望的新政策希望落空﹐從而導致股市走低。

4月 15, 2009

強勁的反彈

今次的反彈力度十分強勁, 很多股票已經比低位反彈超過1倍了, 不少極賤的工業, 內房股更超過2-4倍, 但是近日的升幅有些反常, 2-3線的每日升1-2成, 連大藍籌的升幅也差不到哪裡. 或許這一波能挑戰18000點.

不過實體經濟仍然很疲倦, 離經濟復甦還有一大段距離, 目前不能過份樂觀, 小心樂極生悲.
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切莫太過看重美股反彈之勢
Justin Lahart

道瓊斯工業股票平均價格指數目前已較上月觸及的12年低點上漲了21%﹐不過﹐有諸多證據都顯示這輪反彈行情其實毫無意義。

各種經濟回暖傳言中提到的復甦跡象實際上不堪一擊﹐這一點在週二公佈的令人失望的3月份零售額報告中得到了印證。此外﹐就業市場持續惡化﹐如果短期內不能企穩﹐那麼已經焦慮不安的消費者可能還會進一步縮減開支。住房市場仍是一團糟﹐銀行業仍沒有擺脫困境﹐信貸市場也依然緊張。

不過﹐不要忘記的一點是﹐儘管股價反映了投資者對經濟形勢的預期﹐但經濟走勢在一定程度上也受到股市指引。

來自世界大型企業聯合會(Conference Board)、密歇根大學(University of Michigan)以及加拿大皇家銀行(Royal Bank of Canada)的調查均顯示﹐自股市開始回升以來﹐消費者信心已有所改善。而市場人氣的好轉通常會刺激消費者支出。人們在去年秋季眼睜睜地看到家庭退休金帳戶大幅縮水之後﹐對股市的反彈感到欣慰﹐這點不足為奇。

長期以來﹐消費者信心一直會隨著股價的漲跌而波動﹐這不僅僅是因為股市動蕩會導致個人財富的變化。因為
就連非股民也會因美國股市的上漲而受到鼓舞。這很可能反映出美國人習慣性地將股市表現與經濟表現劃等號。

另外﹐企業也將股市作為其行為準繩﹐它們會在股市上漲時擴大投資。其中部分原因很可能在於企業在股市走強的情況下能更容易籌集到資金。不過﹐主要原因可能還應歸結為經理人傾向於根據公司股票的表現來判斷企業未來的發展前景。而首席執行長們有關公司只是經營業務而不會關注股票價格的一貫聲明通常不可信。

在當前脆弱的信貸環境下﹐股市上漲的另一個好處是可以改善股市投資者的資產狀況﹐這些投資者當中包括陷入困境的公司﹐資金匱乏的退休金計劃以及瀕臨止贖風險的房主。

誠然﹐這點只有在股市的漲勢有充足理由作為支撐的情況下才能顯現。否則投資者將有可能陷入循環式的思維模式。縱然股市回暖有助於經濟實現真正的復甦﹐但決不會奇跡般地解決實體經濟失衡以及在房地產市場泡沫中產生的資產定價失真問題。

4月 07, 2009

Holiday Mood

終於在假期前將功課做完了, 可以好好休息下, 享受下假期, 但趕不及Plan行程......
現在youtube都開始了高清的廣播, 科技進步真快.

Michael Bolton - Said I Loved You But I Lied


優客李林 - 認錯

4月 04, 2009

似曾相識

最近感到2009年跟2004年的情況非常相似, 危機剛剛過去, 人心惶惶,充滿了對未來不確定的變數, 股票市場見底回升,接著恒指就浮浮沉沉,情況持續了一年多到05年後期才明朗化。今次會否在2010年後期才明朗化呢? 但時間開始對投資人有利了。

目前是熊3或牛1都不重要,未來1-2年雖然都是起起落落,但大勢是向上的,只不過速度較慢,令人不發覺而已。下一波的牛市也未必好像07年哪樣,升得哪麼快哪麼急了。但這一切都很難說,人心的瘋狂,造成的巨型泡沫歷史上已經出現了很多次了, 這和銀行去槓桿化都沒有關係,民眾要瘋狂時,價格總會瘋狂的。

一個好明顯的大勢是各國都在投放巨資發展環保能源, 可惜在香港值得投資的此類公司暫時不多, 其實國內有很多這類的公司, 但大多都去了美國上市, 或用點耐性等下比亞迪會否有大調整, 老闆很有遠見, 又有專利技術, 這公司有可能演出另一段傳奇.

當前的策略是升幅過急時減持,股市調整時買貨,慢慢地加大整個組合。。。。

4月 03, 2009

強大的Google財經

google的財經在近日完善了很多, 除了提供基本的股票資料外, 還發揮了其搜索之王的特長, 公司相關的新聞非常詳盡地羅列了出來, 還有很好的行業比較, 非常強大的股票股票篩選器和更新非常快的財務摘要, 唯一的缺點是圖表的分析暫時不夠強, 不過這樣已經將yahoo 100%打死啦........

不過目前有少少bugs....

http://www.google.com.hk/finance?hl=zh-TW&tab=De

人為造數

呢個世界真是為了利益什麼事都可能發生, 為了避免歐美國銀行集體破產, 除了用納稅人的錢幫他們去毒之外, 仲可以修改會計準則, 令盤數好睇的, 早知如此, 何必之前攪咁多野, 雷曼死得真是有些無辜, 之前沒有錢供匯豐的小股東死得有所不值了, 厚此薄彼, 時也命也. 一命二運三風水就係咁解架啦, 無計架. 認命啦.

不過資產有問題這個大毒物, 不會就此消失, 只是推遲它的毒發時間而已, 幫銀行爭取的時間去自我消毒...........

不論是反彈也好, 牛一也好, 總之股市大升, 對大家都是開心事, Right ^_________^

所以呢排我都買返部高清TV支持下經濟, 不過邊隻高清盒好呢???

4月 02, 2009

錯過股市上漲時機怎麼辦﹖

James B. Stewart

1月份時﹐我曾寫過一篇文章談“偷摸者”牛市。它是那麼的悄無聲息﹐我剛給它取了名字﹐一切就結束了。現在我們在經歷著又一輪牛市。我要把這次的牛市稱為“奔跑者”。它跑得太快了﹐讓人只覺眼前一花﹐根本就來不及看清楚。

從3月9日收於1269點﹐到3月26日觸及1587點﹐那斯達克綜合指數上漲約25%。道瓊斯指數和標準普爾500指數漲幅均超過20%這一牛市的傳統定義。這種驚人的飆升只用了17天﹐是1938年以來上漲速度最快、最劇烈的一次﹐也是我這輩子見過的上漲最快的牛市。

之後在上週五﹐各大股指紛紛下挫。上週我曾提到﹐遵循常識投資法的精明投資者應該準備賣出了。我當時絲毫不知道幾天後那斯達克綜合指數會真的觸及常識投資法的賣出下限﹐也就是比最近一次低點(1586點)上漲25%。這個賣出機會非常短暫﹐而當時我正在去波士頓的路上﹐所以沒能把握住這個機會。

這是今年以來第二次曇花一現的機會﹐上次是在1月份。當時我也沒能利用那個機會。和大部分人一樣﹐我不會坐在那裡﹐兩眼片刻不離地盯著股票報價的屏幕﹔我不會每天跟蹤市場行情﹐更不用說是每小時了﹔我的系統也不是為瞬間的市場機遇而設計的。如果這意味著我的系統中錯失了一些信號﹐那就讓它這樣吧。我把這些買進賣出的下限稱為機會﹐而不是義務﹐不過很顯然﹐如果你不嚴格遵守的話﹐弄個系統就沒有什麼意義了。

上漲過快的市場也讓人有點不安。我們經歷過股市自由落體的眩暈﹐現在我們又嘗到了以同樣速度急速上升的滋味。這倒提醒了我﹕我不喜歡過山車的驚險刺激是有原因的。那斯達克綜合指數在短短的17天里漲了318點﹐這顯然是無法持續的──就算是能在數學上行得通。我本來會重視上週小賺一筆的機會﹐但上週五的下挫實際上讓我鬆了一口氣。再次的上漲會看起來是瘋狂的﹐只會把投資者高高抬起承受再次的暴跌。

股市震蕩為遵循常識投資法的投資者帶來最近的買進賣出機會﹐而現在震蕩的可能性依然很高。交易員們樂見於此﹐因為這類大幅漲落會產生較高的利潤﹐尤其是短期之內。我並非交易員﹐如果這樣的機會少一些我會很高興。我記得有很多年都只有一兩次這樣的機會。不過﹐我們現在面臨的就是這麼個世界。最好還是加以利用吧。

衡量波動性的標準是VIX﹐或芝加哥期權交易所市場波動率指數(Chicago Board Options Exchange Volatility Index)。當這一指數處於高點時﹐投資者就會預期高震蕩。多年來﹐該指數極少突破20。雖然最近這個指數較去年秋季的極端高點有所下降﹐但最仍位於40-50區間。這一指數引人誤解地被冠以“恐懼指數”之名﹔由於震蕩也同樣可能呈上升趨勢﹐因此它也可以稱為“貪婪”指數。

我發現﹐VIX波動指數除了充當廣泛的市場指示器﹐還能很有效地幫助投資者預期期權定價中的溢價。當VIX波動指數高時﹐期權價格就會很高。跟股票一樣﹐我喜歡高賣低買﹐因此在期權價格高的時候我往往會賣出。

上週我提到一種策略﹐就是在買進股票的同時賣出該股的看漲期權。考慮到最近的賣盤情況﹐這已經證明是個不錯的策略。股票價格或許是下跌了﹐但相應的期權價格也同樣下跌了。當你出售看漲期權時﹐你會獲得現金﹐你的帳戶報告也會有一項相應的借方項﹐但它會隨期權價格下降而下降。如果期權最終一文不值地過期了﹐那你的借方項目也就整個歸零了。

這麼多年來我還發現﹐在那斯達克綜合指數達到我的賣出下限時﹐賣出我已經持有的股票的看漲期權也是一個行之有效的策略。尤其是當VIX波動指數上升以及股市反彈仍處於初期階段的時候﹐現在這兩種情況都出現了。出售看漲期權令投資者獲得現金﹐同時還有可能在將來獲利﹐代價是期權執行價為股票的收益封了頂。

出售保護性看漲期權是一種減輕風險的保守性策略。我從不推荐出售你並不持有的股票的看漲期權﹐即所謂的“裸期權”﹐因為你可能會被迫在價格極高的時候交付這些股票。出售看漲期權會影響你的收益﹔而出售裸期權則有可能讓你遭受極大的損失。

由於上週的賣出機會十分短暫﹐我還沒有機會將這種方法付諸實踐。但當我今年1月錯過賣出下限時﹐我曾說過我相信還會有另外的機會出現。事實的確如此。現在我也有這種感覺。等那斯達克指數下一次超過1587點的時候﹐或許會體現一些真正的信心﹐更長地停留在那個水平之上﹐而不是像這次那樣只停留幾個小時。