2月 27, 2009

第2波震盪殺到

最近留意到之前被炒高的行業, 開始下跌返, 很多支持位都破了. 成交金額亦愈來愈細, 成個市場的波幅愈來愈少, 反彈力度一波低於一波...........

玩短期的要小心啦, 新一輪的下跌好快殺到, 可能會試低到1.1萬點.......想入貨的都係等等為妙......

2月 24, 2009

可憐的宏利

=.= 之前已經預見歐美金融股無運行, 但估不到繼銀行股王匯豐之後, 保險股王宏利比人洗倉洗得咁勁, 真是有些心動.......

在ADR跌到79大元..........真係唔知發生什麼事...........

2月 21, 2009

生機

最近跟不少客戶接觸, 發現很多大客戶開始把因金融風暴而停頓下來的項目, 都紛紛啟動起來. 而一些中型的客戶仍然在觀望Q3之後, 經濟會怎麼樣?

不少有實力的客戶最近的訂單都比之前多了, 但是利潤不是太高, 因為有些量少, 有些要更改生產線, 才能滿足外國客戶的要求, 成本很難短期內降下來. 但是現金流方面比年初已經健康很多了.

投資策略方面, 仍然是慢慢收集, 但短期炒賣, 最近一個月都沒有做了, 波動太快, 波幅太少. 還是把精力放到工作上為佳. 而中美股市最近開始有些分道揚鑣的感覺, 經濟上的分野正在慢慢進行中, 中美經濟能否做到脫離, 要在第3季之後才能清楚.

【明報專訊】長實(0001)地產投資董事郭子威表示,近期中央推動內地經濟及支持樓巿等政策實施後,今年以來樓巿漸回暖,長和系旗下上海普陀區真如城巿副中心的商住用地,亦將於短期內正式動工,現時估計總投資逾100億元(人民幣‧下同)。


郭子威指出,該項目現時在進行首期有關土地發展的工程,但該地塊由06年底購入後乃按正常程序發展。

上海巿規劃和國土資源管理局資料顯示,該地塊面積17,262平方米,最高地積比率4.1倍,即可建樓面逾70萬平方米。但郭表示,該地塊可發展總樓面尚待最後確實。郭指出,中央近期推動經濟發展及實施多項支持樓巿健康發展政策,令過去1個月樓巿轉活,但預期上半年樓價仍然平穩。


2月 07, 2009

世界不再是平的

持有出入口股, 港口, 航運的要小心了, 形勢對它們非常不利, 加上經濟持續衰退, 未來1-2年肯定無運行.

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http://chinese.wsj.com/gb/20090206/ecb134450.asp?source=whatnews1
自上個月初以來,疲於應對全球經濟衰退的各國政府先後實施了諸多貿易壁壘措施,競相保護本國重要產業──而這通常是以損害他國利益為手段的。

俄羅斯克拉斯諾亞爾斯克邊疆區西伯利亞城的群眾在遊行示威。由於經濟困難,遊行示威正在俄羅斯全國蔓延。世界貿易組織(WTO)下週一將召集各成員舉行特別會議,以圖遏制不斷上漲的貿易保護主義浪潮。而就在兩周之前,該組織還表示貿易保護主義已大體得到了控制。本週四,10位歐盟專員飛往莫斯科,準備週五會見俄羅斯總理普京(Vladimir Putin)和其他政府官員,他們計畫在會見時對俄羅斯頻繁出現的新貿易壁壘作出抱怨。

一位歐盟貿易官員說,普京視察了一家聯合收割機工廠,然後就當場決定上調關稅,這些日子的情況就是這樣。自去年11月以來,俄羅斯已經推出了28項上調進口關稅以及補貼本國出口的措施;還有6項措施正在規劃中。

這並非俄羅斯所獨有的現象。歐盟已經向美國發出警告,稱美國經濟刺激計畫中擬加入的“買美國貨”條款有可能違反了國際貿易規則。但與此同時,歐盟國家也一改以往的做法,開始收緊自己的貿易規則,例如重新為牛奶出口提供補貼,指控中國產螺絲和螺母以低於成本價在歐洲傾銷,從而有效地將這些產品拒于歐盟市場之外。

美國表示正考慮對義大利飲用水和法國乳酪徵收報復性關稅,以報復歐盟對美國雞肉和牛肉實施的進口限令。印度也在本國鋼鐵行業的要求下,打算上調進口鋼材的關稅。

這種勢頭發展得如此迅猛,以致于WTO官員們抱怨,他們現在要靠媒體報導才能及時瞭解形勢變化,因為各國政府在向WTO通報情況方面通常行動遲緩。WTO曾在1月23日發佈報告,認為貿易保護主義壓力已基本得到控制;但現在它正在重新審視這一報告。

就在此份報告發佈之後,狀況發生了諸多變化。其中,埃及對糖類徵收關稅,美國開始對床墊彈簧和爐用石墨電極等中國輸美產品徵收反傾銷稅。

WTO自身的資料顯示,反傾銷案總數較上年同期增加了40%。反傾銷案是指控他國以低於成本的價格在本國售價產品,擾亂本國市場。WTO官員們表示,就在去年10月全球經濟衰退範圍逐步明朗之際,WTO總幹事拉米(Pacal Lamy)命令該組織官員開始追蹤各國的貿易保護舉措。

一些國家對WTO的舉動提出了抗議,因為WTO將資訊收集範圍擴大到了各成員所提交的報告之外。拉米下週一召開會議就是為了評估WTO發現的情況。WTO發言人洛克威爾(Keith Rockwell)說,下週一的會議是為了讓WTO各成員清楚瞭解,在眼下發生經濟危機之際各國所採取的貿易措施。

經濟學家和貿易分析人士表示,當前這波貿易保護主義潮流可能會加大全球經濟擺脫低迷的難度。據WTO預計,繼2008年增長6.2%之後,今年全球貿易總額可能會下滑超過2.1%。

當然,當前貿易保護主義抬頭的狀況不同於上世紀三十年代的貿易戰,嚴重程度也不可同日而語。布魯塞爾貿易政策智庫歐洲國際政治經濟中心(ECIPE)的埃裡克松(Frederik Erixon)表示,眼下是一種逐步升溫的貿易保護主義。相比之下,1930年美國通過了《斯姆特-霍利關稅法》(Smoot-Hawley Tariff Act),將進口產品關稅全線上調了20%。埃裡克松表示,這種情況不可能重演。政治領袖們都認為這是不合法和不道德的。

經濟大蕭條時期還沒有WTO。不過,現在該組織的153個成員必須使各自的貿易舉措符合WTO的規則和關稅上限。WTO的影響力也沒有覆蓋到所有國家:俄羅斯就是一個重要的非成員國。克里姆林宮已經表示,保護性關稅是保證俄羅斯公司渡過衰退難關的必要舉措。

今年1月9日,就在普京視察俄羅斯南部羅斯托夫一家工廠後不久,俄羅斯宣佈上調對聯合收割機的進口關稅。迪爾公司(Deere & Co.)發言人紐曼(Olivier Neumann)說,貿易壁壘對公司業務很是不利;該公司在俄羅斯銷售John Deere牌聯合收割機。

俄羅斯本周還對來自歐盟、瑞士和土庫曼斯坦的卡車開徵特別養路費。為了支持本國汽車廠商,俄羅斯政府上個月上調了汽車進口關稅,此舉一直遭到全國各地民眾的抗議。

但WTO成員國也沒有閑著。美國計畫對義大利飲用水徵收關稅,此舉將影響到義大利每年1.5億美元的出口額。義大利商務部發言人瑪麗亞•吉裡亞尼(Maria Elena Giuliani)說,為了獲得美國食品和藥物管理局(FDA)和猶太潔食認證(kosher)以便在美國市場銷售,義大利飲用水出口商已經投入了數百萬美元。

就在2007年停止發放富有爭議的農業補貼後,擁有27個成員國的歐盟如今決定恢復對奶農的出口退稅。新西蘭農民遊說組織農業聯盟(Federated Farmers)認為,歐盟此舉可能會導致新西蘭今年乳製品收入減少20億美元,因為國家提供補貼的歐盟產品會在全球市場佔據優勢。發言人麥克爾•曼(Michael Mann)表示,這些補貼仍符合歐盟現有規定。

歐盟上周還對從中國進口的螺絲和螺母徵收了反傾銷關稅。中國駐歐盟外交機構一位官員表示,這一措施將使中國的這類產品無法進入歐洲市場,會影響到中國的就業。隨著歐盟逐步鼓勵自由貿易,近年來該機構的反傾銷措施本已呈下降趨勢。

歐盟將於3月12日決定是否對美國產生物柴油徵收進口關稅,以報復華盛頓為美國生產商提供每噸300美元的出口補貼──這一補貼幾乎是歐洲市場生物柴油銷價的一半。歐盟官員表示,歐盟可能會投票批准徵收關稅。

John W. Miller

2月 03, 2009

金融危機對中國商業銀行影響

作者:馬蔚華 發佈時間:2009-02-02 09:36 來源:上海證券報

我們正在經歷的這場全球金融危機,其波及範圍之廣、影響程度之深、衝擊強度之大,為上世紀30年代以來所罕見。在過去兩年,由美國次貸危機引發的金融危機愈演愈烈,迅速穿透資本市場、貨幣市場和信貸市場,從局部發展到全球,從金融領域擴散到實體經濟領域,給世界各國經濟發展和人民生活帶來嚴重影響。

  目前,全球金融危機進一步升級為全球經濟危機的趨勢日益凸現。這對我國持續多年的投資和出口拉動型的經濟增長模式帶來了巨大衝擊。自去年下半年以來,我國經濟增速大幅下滑,工業生產顯著放緩,企業經營更加困難,財政收入增幅回落,資產市場持續低迷。全球金融危機對我國經濟的影響已經從出口行業傳導至與出口相關的原材料、加工、運輸等眾多行業,從沿海發達地區擴散至內地邊遠地區,從中小企業蔓延至國有大中型企業,中國經濟正面臨進入新世紀以來最為艱難的時刻。

  由於國內銀行業參與國際市場的程度還不深,加之近年來商業銀行與資本市場實行隔離,以及監管當局審慎監管政策的有效實施,因此此次金融危機對我國銀行業的直接衝擊並不大,國內銀行受到的直接損失是有限的。但是,金融是經濟的反映,經濟出了問題,金融肯定要出問題。目前,金融危機對於實體經濟的影響,已經越來越多地反作用於銀行,國內銀行正面臨著不斷加大的風險、經營與盈利壓力。從業務拓展看,在經濟下行、市場趨冷、信心受挫的情況下,銀行作為社會融資仲介、支付仲介和財富管理仲介的職能發揮受到很大抑制,無論是公司信貸、個人信貸和貿易融資等一般性貸款業務,還是公司負債、同業負債等對公負債業務;無論是POS消費、代理服務、託管受託、結算清算等支付類業務,還是QDII、外匯投資、結構性產品等財富管理業務,市場拓展都更為艱難;從風險防範看,在全球金融危機和國內經濟下行的疊加作用下,銀行面臨的風險不斷呈現出系統性、連鎖性和突發性的特徵與趨勢,包括行業風險、信用風險、利率匯率風險、流動性風險、操作風險、合規風險和聲譽風險等在內的各種風險相互交織、相互作用,銀行稍有不慎,就有可能陷入深淵;從盈利情況看,在有效信貸需求趨於減弱、存貸利差持續縮窄、利息支出成本逐漸上升、中間業務增長乏力、風險資產逐步增多、撥備支出顯著增大等因素的共同作用下,今年乃至今後一段時期銀行淨利潤增速將明顯放緩,過去那種超常增長的局面將難以再現。

  然而,危機中也蘊含著機遇的因素,正如英國作家布瑞傑所說,“中文的‘危機’分為兩個字,一個意味著危險,另一個意味著機會。”確實如此,危機總是與機遇相伴隨,危中有機,只要善於發現,善於把握,牢牢抓住“危”中之“機”,“危機”就會成為“轉機”。從事物發展規律看,任何事物都是矛盾統一體,而矛盾雙方的力量會隨著形勢變化而此消彼長,主次地位也會出現逆轉,由此發生質的轉變。所謂“禍兮福所倚,福兮禍所伏”講的就是這個道理;從經濟週期理論看,經濟總是按照繁榮、衰退、蕭條、復蘇四個階段周而復始的運行,蕭條之後便是新一輪的復蘇,因此著名經濟學家熊彼特就曾說過“為危機而擔憂是大可不必的,對市場經濟來說,蕭條是一服很好的清醒劑”;從歷史實踐經驗看,眾多企業就是因為抓住了“危”中之“機”而實現了跨越式的發展,如大蕭條後IBM的全球崛起,上世紀70年代石油危機後日本汽車業的輝煌,亞洲金融危機後三星電子的騰飛,等等。總之,危機往往會動搖舊的規則,促成變革,從而成為重大歷史事件的轉捩點。

  應當看到,當前形勢儘管對我國商業銀行的經營構成了嚴峻挑戰,但同時也蘊含著不少前所未有的機遇。這主要體現在以下方面:

  第1 ,國家擴大內需政策的強力實施

  為保證我國經濟平穩較快增長,中央和地方政府在基礎設施、民生工程、生態建設和災後重建等領域投入鉅資,並出臺一系列措施加快推進農村城鎮化、農業工業化進程。這將極大刺激國內投資需求和消費需求的擴張,四萬億資金的投入提供了相應的信貸需求,特別是為銀行適時介入和拓展政府融資平臺、專案融資、中長期貸款、銀團貸款等業務提供了新的機會。

  第2 ,市場主體結構的重新洗牌

  在金融危機的衝擊下,優勝劣汰的市場機制將使市場結構發生深刻變化,企業間新一輪的並購、重組浪潮將再次掀起。最新一期湯森路透亞太區並購季報顯示,全球其他地區並購活動在2008年均出現回落,交易額下降29.6%至2.9萬億美元,而同期中國並購活動仍保持強勢並飆升至歷史新高的1596億美元交易額,較2007年躍升了44%,預計2009年這一趨勢將得以延續。與此同時,行業興衰更替的特徵也將進一步凸現,包括生態環保、服務外包、電子商務、新材料新能源應用等一大批朝陽行業將迅速崛起。這既拓寬了銀行並購貸款、財務顧問等業務的發展空間,也擴大了銀行潛在的價值客戶群。

  第3 ,企業調整轉型的加快實施

  為有效應對危機,企業紛紛轉變經營模式、優化產品結構、加強自主創新、實施技術改造和升級轉型,並且更加注重多產品、多客戶、多管道、多市場的行銷策略。比如,在受金融危機衝擊較為嚴重的珠三角地區,企業尤其是中小民營企業主動調整轉型的步伐普遍加快,通過出口轉內銷、完善產品設計能力、加大科研投入等手段加速實現從生產型企業到市場型、創新型企業的轉變,僅半年時間,東莞市已有47家來料加工企業轉為了三資企業,有52家企業積極進行自主品牌創建申報;而佛山市僅南海區一個區就已經有200多家民營企業轉型升級成功。另一方面,各級地方政府從資金、土地、稅收等多方面為企業解決實際困難,減輕企業負擔,優惠政策之多、扶持力度之大,為多年來所罕見。通過自身的升級轉型以及政府的有力扶持,企業抵禦金融危機的能力將得以明顯增強。這減少了銀行的經營風險,也有利於銀行更好地拓展業務,特別是中長期貸款、股權融資、應收賬款保理融資等融資業務。

  第4 ,居民資產配置的動態調整

  近年來,隨著收入水準的不斷提升以及金融消費觀念的更新,居民的理財需求和財富管理的需求日益增長,這種趨勢並不會因金融危機而發生逆轉。據不完全統計,去年國內銀行理財產品發售規模超過2.3萬億元,是2007年發行額的大約3倍。而且,隨著市場波動加劇,居民對自身資產池的結構調整更加關注,對資產配置動態調整的意願更強。據有關調查顯示,目前90%左右的銀行認為股市波動對儲蓄存款和同業存款的影響較大,這也充分體現了居民資產配置鮮明的動態轉換特徵。因此,只要銀行不斷豐富產品體系,主動適應客戶需求變化,當前形勢下財富管理業務和私人銀行業務仍有很大的發展潛力。

  第5 ,同業競爭格局與策略的悄然變化

  國外許多大的金融機構在此次金融風暴中受到程度不同的衝擊或損害,從而使一些優質高端客戶選擇到中資銀行開辦業務,中資銀行的聲譽顯著提高。在國內銀行市場上不少同業實施了客戶結構和業務結構調整策略,收縮或退出了某些業務與市場,進而為其他銀行有選擇性地介入騰出了相應的空間。另外,當前基金、證券、信託等非銀行金融機構與商業銀行抱團過冬的合作意識明顯增強,這給銀行更好地拓展同業業務和開展產品交叉銷售帶來了大好機會。

  第6 ,直接融資工具的快速發展

  為了擴大社會投資和緩解企業資金壓力,政府加大債券市場擴容力度,除積極鼓勵企業發行企業債、公司債和中期票據等傳統債券品種外,還積極推動可分離債券、浮動利息債券、中小企業短期融資券及集合債券等新型債務融資工具發展。據統計,2008年全國包括公司債、企業債、短融和中期票據在內的信用債發行量達到9433億元,是2007的1.72倍,而今年的發行量有望達到1.2萬億至1.3萬億元。其中,交易所市場公司債的發行量可能達到1500億元。除大力發展債券市場外,我國政府還將加快多層次資本市場建設步伐,創業板等新型市場將加快推出。直接融資的快速發展在對銀行融資業務構成嚴峻挑戰的同時,也帶動了銀行債券發行承銷、專項財務顧問等投資銀行業務的發展,並且進一步拓展了銀企合作的空間。

  第7 ,產業區域轉移的加速推進

  在成本增加和市場萎縮的雙重擠壓下,沿海地區勞動密集型、資源加工型產業逐步梯次遷往內地,更多生產要素也將在逐利性驅動下加速流向邊際報酬率較高的中西部地區。據有關專家分析,東部沿海地區大規模產業轉移估計5年左右完成,到2010年,僅廣東、上海、浙江、福建4省市需要轉出的產業產值將達到14000億元左右。這無疑為銀行提供配套金融服務、更好地拓展中西部市場提供了新的機會。

  第8 ,人民幣債券投資的空間拓展

  2008年,伴隨著貨幣政策基調從“從緊”到“適度寬鬆”的轉變,債券市場在加息預期的減弱和寬裕資金的推動下走出了一波上漲行情,債券等固定收益產品平均年投資收益達6.52%左右,大大超過股票類金融產品,市場出現債券投資熱潮。今年,鑒於宏觀經濟形勢更為嚴峻,可以預見貨幣政策將繼續保持寬鬆,物價水準也將保持在低位運行,在這一背景下,持續降息將促進貨幣市場流動性不斷釋放,這為銀行進一步優化人民幣債券投資組合,擴大長久期債券投資機會,提高人民幣債券投資組合收益率創造了新的環境。同時,監管部門已經啟動了上市商業銀行在證券交易所參與債券交易的試點工作,並積極研究在銀行間市場推出較高收益類債券,這將大幅提高我國債券市場的活躍度和交易量,有利於銀行進一步完善債券投資管道、提高投資收益。

  第9 ,跨境企業避險、套利的需求加大

  在當前國際商品市場和金融市場走勢撲朔迷離,特別是外匯和黃金市場加劇波動的情況下,企業跨境經營的風險不斷加大,避險及套利的需求也隨之增強。據權威調查顯示,目前我國企業外匯避險需求總體在不斷上升,有近1/3的企業希望銀行能夠提供更多的匯率風險管理產品。這有利於促進銀行本外幣、離在岸和境內外聯動業務的深入開展,帶動基於本外幣匯差、利差的結構性避險增值類產品的創新發展。

  第10 ,吸收人才的良好時機

  由於金融危機,國外金融機構大批裁員,許多海外優秀的金融人才紛紛選擇回國就業。如在去年12月底廣州舉辦的“中國留學人員廣州科技交流會”上,共有來自30個國家和地區的近1800名留學人員報名參加。其中博士占51%,首次超過報名總數的一半;過去比例較少的金融、法律人才占到15%,其中有80多人曾供職於華爾街。國外優秀人才回流無疑進一步加劇了國內人才市場供給大於需求的買方市場特徵,為銀行物色、選聘各類專業人才特別是高層次金融人才提供了難得的機會。

  總之,面對當前挑戰與機遇並存、困難與希望同在的形勢,只要我們堅定信心、危中求機,學會用辯證統一的思想方法去分析問題、研究方法、制定對策,堅持做到“既審慎又積極”,國內銀行業就一定能夠順利度過經濟嚴冬,保持持續健康穩定發展。